L’investissement dans le non-coté s’intègre à une stratégie patrimoniale avec deux objectifs clés : diversifier efficacement son patrimoine et limiter la corrélation avec les marchés financiers traditionnels, comme les actions cotées. Ce type de placement aide à se protéger des fluctuations boursières tout en accédant à des opportunités de croissance souvent inaccessibles au grand public. La plupart des investissements non cotés passent par des fonds de Private Equity. Ces fonds offrent une gestion experte et une sélection rigoureuse des actifs. Ils permettent ainsi d’enrichir son patrimoine durablement. Explorons ensemble cet univers.
Commençons par examiner les différentes catégories du private equity. Chaque catégorie correspond à un stade de maturité précis des entreprises ciblées.
On distingue quatre grandes familles : le venture capital (capital-risque), le growth capital (capital développement), le leverage buyout – LBO (capital transmission) et le turnaround (capital retournement).
Qu’est-ce que le venture capital ?
Le capital-risque, ou venture capital, finance les start-ups à fort potentiel. Il ne se limite pas à un apport financier. Il offre aussi un accompagnement stratégique. Ce type d’investissement est clé dans l’écosystème entrepreneurial. Les investisseurs, souvent regroupés en fonds, ciblent des entreprises innovantes. Leur objectif ? Transformer des idées en produits ou services viables. En échange, ils prennent une participation au capital. Leur espoir est de réaliser un retour sur investissement lors d’une croissance ou d’un rachat.
Ce financement est crucial dans la tech, la biotechnologie et les énergies renouvelables. Ces secteurs nécessitent beaucoup de capitaux et présentent des risques élevés.
Le capital-risque va au-delà de l’argent. Il apporte expertise, mentorat et connexions stratégiques. Toutefois, il comporte des risques. Toutes les start-ups ne réussissent pas. Les investisseurs doivent accepter de potentielles pertes. Malgré cela, ce modèle soutient l’innovation et la croissance économique.
Le growth capital ou capital développement
Le Growth Capital se situe entre le Venture Capital et le LBO. Il fait ainsi le lien entre les investisseurs VC, qui financent les débuts d’une entreprise, et ceux du LBO, qui privilégient des sociétés rentables et établies. Ce type d’investissement cible les entreprises en très forte croissance (>50 % par an). Son but ? Accélérer leur développement et valider leur modèle économique. Plusieurs éléments sont analysés :
- le management,
- le marché,
- la technologie.
Ces entreprises deviennent souvent des acteurs majeurs sur leur marché interne. Leur passage en phase de growth marque leur entrée dans le monde des scale-ups.
Durant cette étape clé, elles doivent prouver qu’elles maîtrisent leur hypercroissance. Cette accélération repose sur plusieurs leviers : lancement de nouveaux produits, conquête de nouveaux marchés, internationalisation ou encore recrutements stratégiques.
Le capital transmission ou LBO pour les plus avertis
Un LBO (Leverage Buy-Out) est une stratégie d’acquisition basée sur des fonds empruntés. L’objectif ? Acheter une entreprise en utilisant ses bénéfices pour rembourser la dette. Cette approche s’inscrit dans un cadre stratégique global.
Qu’est-ce qu’une entreprise sous LBO en France ?
En France, un LBO repose sur un montage financier impliquant une holding. Celle-ci rachète une entreprise cible et devient son actionnaire principal. Les profits générés servent ensuite à rembourser les prêts contractés.
Pourquoi opter pour un LBO ?
Ce mécanisme permet d’acquérir une société avec un capital initial limité, facilitant ainsi les transactions.
Qui peut créer une holding pour un LBO ?
Selon le projet, une holding peut être constituée par :
- des fonds de capital-investissement (private equity),
- des employés souhaitant racheter leur entreprise sans disposer de capitaux suffisants.
Faire appel à un avocat spécialisé simplifie le processus.
Types de LBO
- LMBO (Leveraged Management Buy-Out) : Les dirigeants ou employés créent une holding pour financer l’achat via un emprunt.
- LBI (Leverage Buy-In) : Des investisseurs externes montent une holding pour acquérir l’entreprise cible.
- BIMBO (Buy-In Management Buy-Out) : Ce modèle combine acheteurs internes et externes, associant cadres et investisseurs.
Intérêts financiers d’un LBO
Achat à effet de levier
Un LBO vise à maximiser la rentabilité des capitaux investis. L’effet de levier permet d’obtenir un rendement supérieur au coût de l’emprunt.
Avantages fiscaux
Les acquéreurs bénéficient d’avantages fiscaux. La holding peut, par exemple, déduire les intérêts d’emprunt, réduisant ainsi son imposition via l’intégration fiscale.
Mécanisme d’un LBO
Une holding d’acquisition est d’abord créée. Un apport d’environ 25 % de la valeur de l’entreprise cible est requis. Le reste est financé par emprunt.
Remboursement de l’emprunt
Les bénéfices de l’entreprise cible sont versés à la holding sous forme de dividendes, servant au remboursement de la dette.
Réussite d’un LBO
Un LBO réussi repose sur une rentabilité suffisante pour couvrir les dettes. La croissance de l’entreprise reste essentielle pour créer de la valeur.
Niveaux de dettes dans un LBO
Trois types de dettes existent :
- Dette classique : Moins risquée, remboursée en priorité.
- Dette bullet : Payable en fin de période, plus risquée que la dette senior.
- Dette mezzanine : Risque élevé mais rendement supérieur, remboursée en dernier.
Conclusion
Le LBO est une stratégie financière avancée. Il permet d’acquérir des entreprises avec un fort potentiel de valorisation.
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Le stade de maturité le plus élevée ou le capital retournement
Les fonds ciblent ici des entreprises en difficulté et les aident à financer un plan de redressement, réduisant ainsi une partie des dettes. Ce processus suit quatre grandes étapes :
1) Acquisition: L’investisseur ou le fonds identifie une entreprise en crise, voire en faillite, mais avec un potentiel de redressement.
2) Restructuration : Tous les leviers sont activés : réduction des coûts, réorganisation, cession d’actifs et refinancement de la dette. L’objectif ? Assainir les comptes de l’entreprise.
3) Redressement opérationnel: Les opérations s’améliorent sur le long terme pour optimiser la marge et l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation). Cette phase inclut souvent des investissements stratégiques.
4) Sortie: Une fois la valeur de l’entreprise renforcée, le fonds revend via différents leviers. Son objectif ? Réaliser un profit avec un multiple attractif.
Avantages et inconvénients du private equity
Avantages du Private Equity
✔ Accès à des fonds importants
Les entreprises lèvent des capitaux conséquents pour financer leur croissance, leurs acquisitions ou leur restructuration.
✔ Accompagnement stratégique
Les investisseurs en private equity apportent expertise et conseils. Leur objectif ? Améliorer la performance des entreprises financées.
✔ Flexibilité
Contrairement aux financements classiques, le private equity propose des conditions adaptées aux besoins spécifiques de l’entreprise.
✔ Accélération de la croissance
Grâce à un soutien financier et stratégique, les entreprises peuvent se développer plus rapidement.
✔ Amélioration de la gouvernance
Les investisseurs imposent des pratiques rigoureuses, renforçant ainsi transparence et responsabilité.
✔ Rendements élevés
Le private equity vise une rentabilité significative sur le long terme, offrant de belles opportunités de gains.
Inconvénients du Private Equity
X Dilution de la propriété
Les fondateurs cèdent des parts aux investisseurs et perdent ainsi une partie du contrôle.
X Pression sur la performance
Les attentes de rendements rapides créent une forte pression pour atteindre des objectifs à court terme.
X Coûts élevés
Les fonds de private equity appliquent des frais importants, notamment en gestion.
X Engagement à long terme
Ce type d’investissement est peu liquide. Il nécessite un engagement durable et complique toute sortie anticipée.
X Stratégies agressives
Certains fonds réduisent drastiquement les coûts, ce qui peut impacter les employés et la culture d’entreprise.
Le mot de la fin
Le private equity est une option attrayante pour diversifier un portefeuille et soutenir des entreprises à fort potentiel. Malgré ses nombreux avantages, il comporte aussi des risques. Une approche éclairée et un accompagnement adapté sont donc essentiels.
Chez Etsa Patrimoine, notre équipe d’experts vous guide dans cet univers complexe. Que vous soyez un investisseur débutant en quête de conseils ou un investisseur aguerri souhaitant affiner votre stratégie, nous vous offrons des insights adaptés à vos objectifs financiers.
Ne manquez pas l’opportunité d’explorer le potentiel du private equity. Contactez-nous dès aujourd’hui pour échanger sur vos projets et bâtir un patrimoine solide et structuré.
Comment investir dans le private equity ?
Investir en private equity consiste à souscrire des parts dans le capital d’une entreprise non cotée en Bourse. Pour cela, l’achat se fait généralement via un FPCI, FIP, FCPI ou FCPR.
Notre cabinet vous accompagne pour identifier les meilleures opportunités et sélectionner les produits les plus adaptés à votre stratégie patrimoniale.
FAQ
Qu’est-ce que le Private Equity ?
Le private equity désigne l’investissement dans des entreprises non cotées en bourse. Les investisseurs achètent des actions ou des parts de sociétés dans le but de les restructurer, de les développer et de les revendre avec une plus-value.
Comment fonctionne le Private Equity ?
Les fonds de private equity lèvent des capitaux auprès d’investisseurs institutionnels et de particuliers fortunés. Ces fonds acquièrent des entreprises, souvent avec un effet de levier (dette). Après l’achat, ils optimisent la performance avant de revendre ou d’introduire l’entreprise en bourse.
Quels types d’entreprises sont ciblés ?
Les fonds investissent dans :
- des entreprises en difficulté,
- des sociétés matures cherchant à croître,
- des entreprises en forte expansion.
Les secteurs privilégiés incluent la technologie, la santé, la consommation et l’industrie.
Quelles sont les stratégies du Private Equity ?
- LBO (Leveraged Buyout) : acquisition via un financement par la dette.
- Capital de croissance : investissement dans des entreprises en phase d’expansion.
- Distressed investing : rachat d’entreprises en difficulté pour les redresser.
Quels sont les avantages du Private Equity ?
Le private equity peut offrir des rendements élevés en valorisant les entreprises. Il permet aussi aux sociétés d’accéder à des ressources, un réseau et un accompagnement stratégique.
Quels sont les risques ?
Ces investissements sont illiquides et nécessitent un engagement sur plusieurs années. Il existe un risque d’échec et les rendements ne sont jamais garantis.
Comment les investisseurs gagnent-ils de l’argent ?
Les gains proviennent de la revente des entreprises avec un multiple après plusieurs années d’amélioration. Les fonds perçoivent aussi des frais de gestion et un carried interest (commission sur les bénéfices).
Comment investir en Private Equity ?
L’investissement direct demande un capital important et un accès à des fonds spécialisés. Les particuliers peuvent investir via des fonds de fonds, qui regroupent plusieurs investissements en private equity.
Quel est l’horizon d’investissement ?
Les investissements s’étendent généralement sur 5 à 10 ans, période durant laquelle les fonds travaillent à maximiser la valorisation des entreprises avant leur revente.
Jonathan ROSEN
Fondateur Etsa Patrimoine
Conseil en Gestion Privée
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